分析：投资人说 99%的MCN网红机构都不值得投资？

(讯)最近，第三方数据公司小葫芦公布了今年11月MCN商业估值排名榜单，其中，古麦嘉禾以3548万估值排名第一，无忧传媒以3177万估值排名第二，愿景娱乐以3014万估值排名第三……

不过，这份榜单的估值计算方式主要是KOL对MCN机构的贡献总和，评价标准包括月流水，接单价格，红人视频数量，粉丝增长量等多个维度，而非投资机构真金白银的投资估值。

自从2016年开始，陆续有MCN机构拿到融资，比较早的融资案例比如阿里巴巴投资新片场。此后，各家机构一直在看MCN领域的投资机会，比如红杉资本投资了二咖传媒，华映资本和前海基金投资了快美妆，辰海资本、芒果文创投资了微念科技。

但这些投资案例更像零星布局，而非系统投资，而且逻辑不一。有些是按照年轻内容逻辑，有些是按照消费逻辑，还有些是按照营销逻辑。

如果你关注抖音每个月都会公布综合指数排名前30的MCN机构榜单就会发现，排名靠前的几家头部MCN机构，比如古麦嘉禾，愿景娱乐，OST娱乐，大吕畅玩，无忧传媒等都没有融资过。

一方面是因为，在投资界对MCN机构是否有投资价值，仍有不小争议；另一方面，MCN一般有良好的现金流，因此，股权融资的意愿不大。

2019年，又有几家MCN机构拿到融资，投资人也继续在看，只不过要求比较高，那么真正有投资价值的MCN到底长什么样呢？投资他们的逻辑又发生了哪些变化？

MCN是一门不错的生意，但天花板明显

根据快手大数据研究院公布的一项数据，截止2019年6月底，中国MCN机构数量已经超过6500家。

在刚刚过去不久，娱乐资本论举办的CEIS2020机遇会场的MCN论坛上，主持人问平台方西瓜视频机构合作负责人庄军，感觉MCN现在已经是一片红海，如果现在做还有机会么？

庄军回答说，机会一直在。“三四年前Youtube形态的MCN就存在了，今年依然有很多人局的今年，MCN领域才刚刚开始。”

这跟平台的政策有很大关系，平台就一直在扶持新内容机构出头，不断推陈出新。平台还调整了直播政策，降低公会门槛，让所有公会都有机会争取高分成。这被认为是对中小公会机构的重大利好。

一般一个领域的欣欣向荣会引来大批资本跟进，但面对MCN这一火热的领域，资本的态度确实看得多，投得少，也有不少投资人认为，MCN的投资价值不高。

在跟多位投资人聊天过程中，他们不时有以下坚决态度：

“不值得投资”“没有在看了”“确实没有看到很有价值的公司啊”“看了很多一直没投”“因为看MCN公司，我今年北京跑得比较少，主要去一些下面的地级市，探索供应链了”“一直想布局，没看到合适的”“MCN是不错的生意，但天花板明显”“只是一门生意，没法复制，没法规模化，没法上市。”……

上海一家投资了顶流主播机构的投资人表示，MCN机构不好投，互联网投资主要是投红利，但从微博时代到微信时代，再到抖音快手时代，内容平台的更迭越来越快，网络红利也逐渐平权化。

“红利最大的投资价值，就是只有少数人抓住。当所有人都知道这是红利，想要去抓住，并且都知道该怎么操作的时候，那他就不是真正的红利了。”

更多的投资人更大的顾虑在于，并不看好复制头部KOL的商业模式。

从2017年，盛景嘉成董事总经理刘迪开始看MCN机构，当时早期MCN机构何仙姑夫刚刚被新浪投资，但是刘迪也是一直没有出手。

“主要是觉得红人没有办法批量复制，一个头部网红的出现，一定是有天时地利人和的。传统经纪公司没能解决的问题MCN也同样面临。这是为什么我们没有投资MCN机构的原因。”

如涵曾经想过复制张大奕，最后失败了；美ONE曾经想复制李佳琦，同样失败了。最后这两家的头部主播都变成了公司的股东。李佳琦曾经在演讲的时候开玩笑说：“美ONE复制了很久都没有复制出来。”

头部KOL与MCN之间的关系类似于明星与艺人经纪公司之间的关系，其实并不是很稳定，艺人强大之后单飞的情况屡见不鲜。

MCN机构构美就只做中腰部网红，而非孵化头部网红。公司创始人南亚开玩笑说，除非头部KOL是自己的老婆，否则是不会培养头部主播的，因为会对公司形成巨大反噬。

荣正资本创始人郑培敏一直想布局，但没苦于没有合适的标的。

“MCN机构很难投资，就像话剧公司一样，99%都不值得投资。如果开心麻花只有一个明星，那公司是没有价值的；要能够复制明星才行，极端情况下，头部明星解约了，那么公司也还是有价值，这才是有价值的娱乐公司。以此类推，具有类似的组织和品牌价值的MCN才有资本投资的意义。”

投了MCN机构的投资方有自己的逻辑，没有出手的机构，同样也是各有各的理由。

“最主要的是没法退啊，投资不退出，全都是耍流氓。”一位投资人开玩笑说，如涵是这个领域唯一一家上市公司，但它先是破发，后来股价一直没有达到发行价。”

MCN迭代比较快，很分散，零碎，没有办法形成大集中，而且它具备内容机构的特点。可能两年内这家MCN机构很红，但它能否做成一个5年，甚至10年的生意，能否帮助投资人实现10倍，甚至更高的回报，这是要打问号的。

MCN机构不缺钱，更想通过债权方式融资

资本看不上MCN机构，而MCN机构同样也不太需要股权融资。这是行业未能出现资本热潮的原因。

从2016年至今，MCN机构也在发生一些变化，变得更加综合，盈利能力和抗风险能力更强。比如，做红人孵化机构的，开始向上游靠拢，自己控货；而做供应链的公司，又想自己孵化红人。

平台也在积极推动MCN机构的多元化发展。短视频与直播本就密不可分，而抖音如今又积极拥抱电商。

（编辑：辽源站长网）

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