熊猫资本李论：瑞幸、便利蜂的启示，连锁业态如何寻找新的价值洼地？

来源 | 浪潮新消费

口述 | 李论 整理 | 刘子麒

近日，瑞幸发布2019年第三季度财报。数据显示，瑞幸门店运营利润首次扭亏为盈，实现利润1.86亿元，利润率12.5%。此外，它也收获了上市以来第一次资本市场的集体认可：到上周，收盘累计涨幅是58.98%。

瑞幸这个连锁“新物种”，貌似在迎来一个拐点，不可否认的是，瑞幸通过数据驱动，产品工业化、运营标准化、管理单兵化的方式，实现了线上线下打通，和在零售行业前所未有的扩张，但中间也饱受争议。回顾这两年新零售的发展，类似的公司还有便利蜂。

它们背后暗含着什么样共同的逻辑？在当下的更多零售细分市场，是否依然适用？

近日，浪潮新消费专访了摩拜单车早期投资人——熊猫资本创始合伙人李论，由摩拜单车经验延伸到消费零售领域，他非常看好以瑞幸、便利蜂为代表的连锁新物种的未来表现，并认为全渠道整合的行业模式会是中国新一代的消费市场趋势。

标准化、高效率、线下流量……这些都是李论反复强调的关键词。在他看来，依托刚需产品或服务获得大量线下流量，再通过技术赋能，将线下流量转化到线上，将有机会成为新的平台型公司，并围绕流量池来扩展更多业务。

那怎样理解瑞幸“线上+线下”融合的精髓？中国是否也会迎来日本、美国类似的零售连锁变革？如何在新一轮变革中打造连锁业态的独特优势？我们与李论展开了一个多小时的深入探讨，与消费创业者共享。

从产品、服务与市场来看，连锁业态仍有广阔前景

消费领域是熊猫资本未来投资的重点方向，其中我们最关注的是线下的连锁业态。由线下连锁发展而来的线下+线上全渠道整合，将会是未来的主流趋势。我们对于消费领域的信心主要来自于三个方面：

第一，我们从产品的层面上看，中国的消费市场非常广阔，还有大量品类的人口红利没有释放出来。

为什么这么说？我们来看看Costa的例子，Costa在主要市场英国所覆盖到的消费者人数只有3000多万。但这么小的市场，Costa能开到3000家线下店、17000台咖啡自动贩卖机，并以39亿英镑卖给可口可乐。这背后体现的是，当地人对咖啡的高频消费量和较高的收入水平。

这样的品类在中国会出现吗？当然，只是在表现层面会有差别。

我们很多消费品里面，跟西方人不一样。新赛道中可能甜的东西机会不太大，因为中国人均糖的摄入量是美国的七分之一，我们对高糖是抵触的。一旦高糖之后，我们这个民族糖尿病发病率非常高，所以现在一二线的城市里面大量的人追求无糖、去糖。

相反中国人吃小卤味这样的咸制品比较多，久久丫、绝味、周黑鸭这些品牌很多都是长期包装，7-15天的计划型消费。类似的品类还有很多，这给了线下消费连锁业态很大的市场空间。

第二，再从服务的层面观察，我们发现消费需求也没有很好的被满足。

有人问中国经济增长放缓了，会不会对消费市场有影响？我认为短期内看不到影响。城镇居民没有大额支出的需求，他们很多已经不再买房、买车了，可用于消费的钱并不会减少。

那么在这样的情况下，教育和消费型医疗会是很好去承载这些需求的服务品类。

为什么教育项目那么火，教育本质上也是一种消费。受传统观念的影响，中国人愿意在教育上投入自己三分之一的可支配资金。湖南卫视最火的节目《天天向上》、《快乐大本营》，前后基本上是教育类的广告，这个是典型的消费品类。

另外，消费型医疗的市场也会很大。保健、医美、辅助生殖等细分领域都会存在新兴企业崛起的机会。我们从商业地产的角度观察，其实越来越多的教育、消费型医疗的新连锁业态开始出现。

第三，站在市场的角度，我相信中国的消费业态必将呈现全球化趋势。

我在菲律宾出差考察的时候，发现一个很有意思的现象。因为曾经被半殖民的关系，菲律宾文化更接近于美国，这导致它的消费品形态和中国就很不一样。

以当地的全家超市为例，在中国全家70%以上的收入来自于热食，但这一块在菲律宾完全没有。菲律宾大量的饮食习惯是非常接近于美国人。消费者对糖的摄入量极高，咖啡的糖度超过中国所有咖啡店，而且超市里卖的奥利奥都是加糖版，跟美国是一样的。

这就体现出文化对消费业态的影响力。而中国的文化复苏与文化输出，一定会成为未来的趋势，我们的文化输出一旦完成，大量国家的消费业态将被我们转化。

例如韩国首尔现在开了三家海底捞，生意的火爆程度反而每天都超过国内。韩国人现在也会追着看韩语版的《三生三世十里桃花》、《琅琊榜》等中国电视剧，他们对中国人的生活状态有了全新的认知。

长此以往，外国市场对中国的消费生活方式输出一定是不排斥的，这给了消费业态出海广阔的可能性。只要有了这个基础，未来的中国连锁业态依靠着效率和标准化，能够在海外市场迅速打开局面。

瑞幸与摩拜单车的启示：连锁业态如何寻找新的价值洼地？

在连锁业态中，瑞幸是当下最引人瞩目的项目。熊猫在摩拜单车上的经历，让我们更加理解瑞幸将线上与线下结合的底层逻辑。

我们需要抽象地去看待摩拜单车和瑞幸的案例，去观察背后的推动力以及可能的机会。特别对于连锁业态的创业者来说，我们可以从中看到所谓“顺势而为”的这个“势”在哪里。

1、移动互联网改造走向尾声，线上流量红利枯竭

首先这波公司的出现，本质上都是前一波互联网改造走到尾声的必然结果。PC时代，淘宝和腾讯出来了；移动互联网时代，微信和头条出来了。每一波浪潮都产生了新的流量价值洼地。

然而到现在为止，其实线上流量已经没有了打的价值洼地，今日头条与微信已经成为了全网的流量分发器。或许个别我们看到的内容方向还有流量价值洼地，但是这个内容难度又极高，需要内容本身就带有消费属性。

举个例子，中老年群体的内容市场大不大？非常大，但是大量的内容其实没有办法变现，除了选择去做灰色产业，这个里面真的能变现的品类很少。

另一个层面，我们去看线上的社交电商和私域流量。我认为社交电商只会在某些品类的产品上有机会，因为其效率高的核心原因是信任，而信任是有一定规模和半径的。

现在我们已经将这种信任和半径补充扩大了，社交电商所获得的流量，其实不是它自身的流量，而是找到了足够多可以充当私域流量节点的人。

（编辑：辽源站长网）

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