大摩：美国过早复工不可取 是“捡了芝麻丢了西瓜”

1、 医院要有充足的应变条件。

2、 公共卫生体系要能支持病毒检测。

3、 接触者追踪体系要完善，以预防再现聚集性爆发。

4、 血清检测要广泛可用（以确定哪些人已经对病毒免疫）。

Sheet表示，如果在这四大前提并不具备的情况下试图复工，会让经济最糟糕时期能否在二季度末结束，重新面临巨大不确定性，也会对当前的市场构成巨大风险。

Sheet之所以这样说，是因为从历史来看，如果可以让投资者相信最坏的时刻已经过去了，那么未来出现坏消息也是可以承受的：

对于信用利差以及波动性水平来说，尤其如此，它们经常会领先经济几个月而触底。如果像我们预测的那样，4月和5月是美国经济的底部，那么从过去的市场波动形状来看3月就是市场的底部。

Sheet表示，只要投资者预期下一个季度情况会更好，未来也会继续改善，那么即便数据不好，市场也会给予包容。

除了担心市场风险之外，Sheet还援引纽约联储上个月对1918流感疫情的分析提到，当时更严格执行社交疏离政策的地方，最终工业生产水平都更高，对抗疫情和保护经济本质上是一体的。

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（编辑：辽源站长网）

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