蛋壳「暴雷」之后 自如能独善其身吗？

在未来的规划中长租公寓业务只有40%，包括旅游市场的民宿、独栋公寓的社区化、社群化运营等待开发业务占30%，另外30%来自包括保洁、维修、搬家，甚至家居用品电商平台在内的衍生服务。这和以新房、二手房交易为基础，延伸到装修等业务的贝壳找房相似。

自如的设想在理论上看是可行的，贝壳的表现就是例证，但自如其实并不能和贝壳划等号，这点也决定了它很难走出蛋壳们陷入的怪圈。

首先，与贝壳的轻资产运营模式相比，包括自如在内的「二房东们」的模式都太重，而不佳的状况又收窄了它们的融资渠道，这让EQR的成功经验难以被复制。

以蛋壳为例，20219年蛋壳的营收为71亿元，同比增长166.5%，房租成本就达到64亿元，同比增长194.7%。

而跌跌不休的股价和无休止的亏损，让蛋壳和青客很难通过其他渠道继续拿到融资。蛋壳在IPO时拿到了1.4亿美元的融资，青客的募资额更少只有4600万美元，这与亏损相比实在是杯水车薪。长租公寓现在处于既不能造血又在大量失血的的境地。

其次，与长租公寓们的营收增速已经开始下滑且还未盈利相比，贝壳不仅依然保持着高增长，也已经实现了盈利。今年前三季度贝壳的营收总额为477.6亿元，超过去年全年的460亿元；经调整后的净利润达37亿，超过2019年全年的25.9亿元。

也就是说，即便是同样进行大规模扩张，同样围绕房产周边做其他新业务，业绩的高增速也足以为贝壳提供弹药，但自如却没有这么好的运气，从2015年至2017年，累计亏损近13亿元。虽然自如此后再也没有透露过数据，但鉴于基本面没发生变化，目前恐怕仍处于亏损中。

因此，即便自如已经跑到了行业第一，熊林也表态「自如暂无IPO时间表，要更聚焦于创造用户和社会价值」。但在无法复制EQR和贝壳的成功经验的情况下，等待自如的并不是收割胜利果实，而是甲醛导致租客死亡、强制涨房租等一系列负面新闻，以及无法走出的「快速扩张-上市/持续亏损-负面频发」怪圈。

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（编辑：辽源站长网）

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