营收净利大增股价却暴跌 趣店靠什么赢回资本市场的信心？

就拿乐信来说，Q3最新财报显示，乐信营收32亿同比增长72%，今年三季度已经是乐信上市以来连续八个季度实现营收增长；净利润亦是同比增长62%；新增活跃用户同比增长265%。乐信财报公布后，当天股价累计上涨3.92%，体现了资本市场对乐信的信心。相比之下，趣店就没有这么好的待遇，财报公布后，其股价当天下跌21.07%。二者，差距显而易见。

而360金融在业内的表现更是值得一提。据腾讯网资料显示，截止2019年2季度末，360金融累计注册用户1.09亿，其中，借款用户1254万户。自2018年1季度起，借款用户实现季均31.76%的高增速。用户数高速增长，复借率亦稳步提升，2019年二季度末为69.7%，在业内处于较高水平。

赛道上，通过竞争对手们的不遗余力以及趣店转型等措施的布局，可以看出，趣店正在为其未来的发展而焦虑。与此同时，在各大网络投诉平台，存在趣店的暴力催收、霸王条款、隐性收费、利率不合理等负面影响。

此外，大白汽车业务在本季度的营收也大幅缩减。当然，这一业务的缩减也并不完全不利于趣店自身的发展，收紧不擅长的业务，从某种角度来看，反而更有利于主营业务的深耕。我们能预知的是，在行业监管趋严及同行加速赛跑的背景下，趣店未来的挑战有增无减。值得庆幸的是，趣店在多方辗转之下，开放平台战略似乎略有看头。

开放平台战略 真会是趣店长久的营收增长点？

据趣店Q3财报显示，开放平台业务由去年的零大幅增长至三季度的9.9亿元，环比150%的增速。开放平台贡献的利润占比达其净利润90%以上，成为趣店重要的增长驱动力。

据新浪财经显示，截至三季度末，开放平台合作持牌金融机构增加至11家，服务用户增长至102万，其中复购用户超70%，表现出超强的用户粘性。2019年通过交易服务业务匹配的金融机构累计放款额增长至157亿元。

而今年8月23日，趣店与花旗银行签署远期股票回购协议，趣店最多将回购价值1.95亿美元的代表其A类普通股的美国存托股。结合来看，趣店的开放平台战略优势较为明显，而股票的回购也反映了趣店对未来发展前景的信心，也体现出趣店为促进股东价值增长而作出的持续努力。

事实上，开放平台战略主要有两个方面，一方面是给高流量app"嫁接"金融服务，另一方面是向合作平台进行用户流量导流。趣店Q1财报显示，一季度末，流量分发业务累计服务超过250万用户，交易分发业务累计服务13.7万用户，收入达1.59亿元，环比去年第四季度大幅增长435%。

二季度，开放平台业务营收近4亿元，环比第一季度增长150.8%。从数据来看，这个诞生不到一年的业务营收持续翻番，便贡献了九成以上的净利润，显示出其强劲的市场战斗力。

但我们看到趣店的开放平台业务整体上是一个漏斗式的流量承接逻辑。趣店利用目前庞大的注册用户基础向用户进行流量导流。需要注意的是，基于趣店目前偏保守的用户识别策略及市场策略，其7600万用户中，还有近4000万用户没有获得授信。这部分用户中，仍然存在优质、但以趣店的策略现阶段无法服务的用户，直接放弃这部分流量。对于整个平台来说，存在流量上的浪费。对于用户来说，则面临着金融服务不可获得的问题。此外，，趣店的开放平台也存在交易导流的业务逻辑。

简言之，趣店的开放战略平台做的就是流量生意。在这样"一来二去"的战略之下，趣店在丰富了自己流量来源的同时，也盘活了原有的用户，增加了导流的收入。今年三个季度以来，开放战略平台业务的强势增长便是最好的证明。

尽管如此，但这一战略似乎并不被资本市场看好，财报公布后，股价反势下跌。从目前12%的用户增长速度来看仍不值得乐观。久而久之，随着流量的逐渐枯竭、坏账率的攀升，这一招注定无法为趣店注入更多的活力，趣店如此兜售流量并非长久之计。

综合来看，趣店Q3季度的财务数据尚可，但股价的下跌也侧面证明了其存在的隐患。开放平台战略短期内展示出了强劲的增长势头，但用户增长陷困境，未来能否保持目前的上升势头还有待市场的下一步验证。当然，我们也看到了趣店所做的一些努力和改善，譬如对于用户的精细化经营。长期来看，如若趣店能集中精力于主营业务，未来仍然还增长可期。美股研究社也将持续关注其未来的走势。

本文来源：华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

（编辑：辽源站长网）

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