乐视反思录：三级“失控”是如何发生的

将乐视旗下互联网及云、内容、体育、大屏、手机、汽车、互联网金融七大子生态，垂直整合为开放闭环的互联网生态，这是贾跃亭一手构建的全新的互联网生态模式。这一模式在推出之初，曾遭受质疑也曾备受追捧，然而在资金吃紧之际，这一模式轻易就暴露出弊端，爆发全生态的财务危机及信誉危机。

“生态化反的乐视生态模式下的扩张业务是长期依靠资本市场来完成，又通过‘新故事’循环从资本市场吸纳资金，融资方式单一、资本结构不合理，埋下隐患。随着乐视危机爆发，生态之下暴露出的战略的定位性错误和执行问题也逐渐浮出。”有业内人士表示。

一位风险投资机构人士认为，“乐视的生态模式看似创新，但从一开始就蕴藏极大风险，其生态业务大多为资本运作后的产物，前景好的资产被融入上市公司体系，亏损业务则被装入非上市体系，以推动乐视网生态故事的续写从而顺利融资，这些资金则作用于业务发展及扩张，最终实现乐视生态模式的闭环，这一生态孵化模式本就风险巨大且具有不可持

续性，一旦资金出现缺口，则直接引发‘多米诺骨牌效应’。”

“站着把钱赚了”是《让子弹飞》这部电影里深入商业人心底里的一句话。因为站着赚钱并不容易。作为乐视故事的主角，贾跃亭难以回避聚光灯的炙烤。造梦者？庞氏骗局制造者？众说纷纭，是非难定。

然而覆巢之下,安有完卵？“白马”孙宏斌也是无能为力。“拯救一个完整的乐视生态体系需要的何止数百亿元，大量的资金空洞、债务、回购约定等让接盘方拯救这个‘梦’需要更多的投入，甚至会因此而窒息。再白马的资本方也是资本方。”一位投资人说。

谈及造车，贾跃亭依旧有梦，他表示，自己为研发新能源汽车付出巨大代价，承受着外界难以想象的压力，但仍然会坚持下去。“目前在量产准备的关键时期出现了资金问题，项目停滞。经过深入调研、评估，FF智能汽车已经完成规划，拟在中国选择合适的地点建设年产15万辆智能电动汽车生产基地，按照规划，该基地将成为全球领先的新能源汽车研发

和生产基地。项目总投资超100亿元。”

如今，造车之余，贾跃亭依旧心系乐视，但其又能为乐视做多少？

乐视的困境不是乐视自身所独有的，而是中国大量过剩资金涌入风险投资行业下的产物，也是那个时代中国整个互联网产业过热投资的一个缩影，其从迅速膨胀到衰败也是当时资本市场尚待完善方面的一面镜子。

我们不知道乐视的故事会如何继续，贾跃亭是否还会带来奇迹，但乐视资本变迁的故事已然是一本教科书。(本文指导：董少鹏)

（编辑：辽源站长网）

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