蔡崇信的三重生命

导语：张勇在公开信中感谢了集团副主席蔡崇信（Joe Tsai）从无到有搭建阿里巴巴的投资体系，为阿里巴巴今天的发展提供了重要的战略保障。

在阿里巴巴集团CEO张勇新近发布的“组织升级”全员信里，有一条信息值得注意：阿里巴巴首席财务官（CFO）武卫（Maggie Wu）兼任集团战略投资部负责人，向张勇汇报。

张勇在公开信中感谢了集团副主席蔡崇信（Joe Tsai）从无到有搭建阿里巴巴的投资体系，为阿里巴巴今天的发展提供了重要的战略保障。“以后Joe会继续协助Maggie，帮助投资团队更好地成长。”

这意味着：在马云正式卸任阿里巴巴董事局主席之前，阿里战略投资团队的搭建者、掌门人蔡崇信正式完成工作交接，从具体业务职责退出。

在阿里巴巴，任何人都有可能因为外因“退休”，只有马云和蔡崇信这两位阿里永久合伙人例外——除非他们自己选择。对于这个神秘的领导者， 外界给了很多封号，“阿里的二号人物”,“阿里财神爷”，“马云背后的男人”……他主导了阿里巴巴过往里程碑性投资并购的运作，一手建立起阿里的投资帝国。

长期以来，马云都是阿里在公共领域的象征和代表，但蔡崇信就像河床的另一面，在人们目光未及之处，同样影响着阿里这条河流的走向。

根据阿里最新披露的数据，尽管蔡祟信持股比例由2018年的2.3%降至2.2%，他仍是阿里排在软银、Altaba、马云之后的第四大股东。

阿里财神爷

蔡崇信的祖父曾经从浙江南浔辗转搬去台湾，蔡崇信因此在台湾出生，后来赴美读高中，拿到了耶鲁大学经济学士及耶鲁法学院法学博士学位。

在加入阿里巴巴之前，蔡崇信做过企业律师和私募基金高管。他最广为人知的故事，是1999 年放下70万美元年薪的投资机构工作，加入前途未卜的阿里，成了月薪500块钱的“超级 CFO”——那时阿里巴巴只有一个刚刚上线的网站Alibaba.com。关于这个选择，他后来在耶鲁商学院分享时，总结为“投身阿里的风险和回报不对称，机会成本很小，一旦成功，回报很大，值得一试。”

蔡崇信是当时阿里的最早期成员里，唯一一个有西方教育背景的，也是第一个拥有专业投资背景的资深投资人。当时的阿里巴巴甚至没有现代公司的雏形，蔡崇信一点一点从最基本的“股份”和“股东权益”开始教起，接着又帮创始的“十八罗汉”拟了股份合同，才让阿里巴巴真正开始规范化运作。

来源：The Times来源：The Times

蔡崇信接下来的主要工作，就是为阿里找钱。

加入阿里两个月后，蔡崇信就从高盛谋得了第一笔 500 万美元的风险投资，投资机构还包括了蔡崇信的老东家 Investor AB。当时马云 50 万元的创业基金已经所剩不多，而高盛这样国际一流的投资机构愿意投资当时名不见经传的阿里，蔡崇信从中起到重要作用。

接下来的增资难题出现在 2000 年。适逢美国互联网泡沫破灭，人民币基金也遭受重击。马云和蔡崇信找上了日本软银董事长孙正义。后者想用4000万美元的投资换取阿里近一半的股权——这个融资额对当时的阿里来说如同雪中送炭。“见过大钱”的蔡崇信两次拒绝了孙正义，最后只接受了2000万美元的入股投资。那个寒冬之后，大批中国互联网公司“失血而亡”，软银的这笔钱不仅让阿里过冬，还保全了阿里股权不被稀释。

之后，蔡崇信再次为阿里筹资 8200 万美元，合并雅虎中国，让阿里有充足的资金构建淘宝网，成为之后阿里商业帝国版图铺开的重要支点。

既精通法律又精通财务的蔡崇信，除了帮阿里巴巴找钱之外，还帮着阿里巴巴花钱。正是他，一手奠定了阿里投资的基础。

外界一度认为腾讯是一家投资公司，其实阿里也一样——在去年阿里巴巴2018全球投资者大会上，武卫表示阿里巴巴公司已经进行了800亿美元的战略投资。根据阿里发布的2019 年 Q1财报，单从数字上来看，阿里在投资上的收入在该季度超过了腾讯。该报告期内，阿里利息和投资收益为186.65亿元，这个数字是净利润的 72%。

阿里资本的成立要追溯到 2008 年。当时的出发点是做财务投资，而战略投资被称为战略合作，分散在各个业务下面。从 2013 年开始，马云表示阿里巴巴将通过收购与并购实现竞争力，巩固业务边界。也就是说，阿里的投资逻辑开始由财务投资转为战略投资。

如果说马云是为这个改变奠定基础的人，那么蔡崇信就是这次转型的核心决策者。2013 年，阿里进行了成立13年以来最难的一次组织架构变革，战略投资部跟随独立的阿里资本一起，划入“阿里巴巴集团投资部”；同年 4 月，蔡崇信卸任阿里CFO，出任集团董事局执行副主席，主要负责集团战略投资和投资者关系。在他的主导下，阿里彻底放弃了财务投资，走上了强调业务耦合的战略投资路线。第二年，集团层面的战略投资和财务投资共存的局面结束。

同时，阿里也不满足于做一家“Holding ”公司，对所投企业股占比逐渐从20%提高到了30%甚至以上。阿里投资的多数重要项目，包括高德、UC 、银泰在内，都经历了少数股权投资、商业合作，再到被整体并购的命运。这也是人们常认为阿里的投资比较强势的原因。

来源：Livemint来源：Livemint

很多时候，这些投资的操盘者——蔡崇信会扮演着达成控制后的标志性动作——进入对方的董事会。

微信问世的第二年，对社交心有不甘的阿里对陌陌先后投入了1500万美金、1000万美金后，仍不满足于此，蔡崇信取代阿里资本董事总经理张鸿平，进入陌陌董事会。

这一幕在对饿了么的投资中重演。2016年，在阿里成为饿了么第一大股东后，蔡崇信进入饿了么董事会。最终在前后四次投资饿了么后，成立独立控股公司，将其和口碑合并，打造成阿里本地生活服务的关键拳头。

蔡崇信把投资并购看作是围棋游戏，在游戏中，把子放在棋盘上，可以从任一点开始，任一点结束。“我们就是把正确的资产放在正确的位置上，战略投资和并购是作为赢得围棋的一部分，给阿里建立长期的战略价值。”在2018年的阿里巴巴全球投资者日上，他又补充了阿里战略投资和并购的两个核心目标：夯实和完善公司在核心业务上的优势；在技术领域做面向未来的前瞻性布局。

张鸿平在后来的回忆里提到投资新浪微博时，蔡崇信担任总指挥，“Joe是非常敬业的人，半夜还亲自用Excel做第二次投资相关的估值模型。”

公益基金主理人

就在马云宣布退休的前一个周五，素来低调的蔡崇信出现在浙江南浔小镇。长期隐匿在媒体视野之外的“财神爷”宣布设立一个以他的名字命名的个人公益基金。

（编辑：辽源站长网）

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